Fair Value Employee Stock Options

De Valoración de Opciones Cómo encontrar el valor de sus opciones sobre acciones. Conocer el valor de sus opciones sobre acciones puede ayudar a evaluar su paquete de compensación y tomar decisiones acerca de cómo manejar sus opciones sobre acciones. La comprensión de valor de opción Como se explica con más detalle en nuestro libro de considerar sus opciones. el valor de una opción de acción tiene dos componentes. Por una parte, denominada valor intrínseco. medidas de la ganancia de papel (si lo hay), construido en los thats a la hora que determinan el valor. Por ejemplo, si su opción le da el derecho a comprar acciones a 10 dólares por acción y la acción cotiza a 12, su opción tiene un valor intrínseco de 2 por acción. La opción tiene un valor adicional basado en el potencial para un mayor beneficio si se sigue pulsando la opción. Esta parte del valor varía dependiendo de la cantidad de tiempo hasta que expire la opción (entre otros factores), por lo que su llamado el valor temporal de la opción. El valor de una opción de valores es la suma de su valor intrínseco y su valor en el tiempo. Su importante entender que el valor de opción no es una predicción, o incluso una estimación del resultado probable de seguir manteniendo una opción. Su opción puede tener un valor de 5 dólares por acción, pero llegar a producir una ganancia de 25 dólares por acción o ningún beneficio en absoluto. El valor de opción es información útil, pero es imposible predecir el futuro. Valor Objetivo y Subjetivo En teoría, se puede determinar el valor de opción de forma objetiva mediante fórmulas o procedimientos complicados. En la práctica, el valor que importa para las personas que posean derechos sobre acciones de los empleados es el valor subjetivo de la opción: el valor de la opción para usted. Es por eso que recomiendo un enfoque simplificado para determinar el valor de una opción de acciones para empleados. Por un lado, si la fecha de vencimiento de las opciones es más de cinco años de distancia, me determino el valor como si se vence en cinco años. Las posibilidades son bastante buenas que usted no reciba el beneficio completo de un periodo de tiempo más largo. Además, no hago caso de ningún valor añadido producido por una alta volatilidad. Eso es una forma de medir la cantidad de la población de zigzaguea hacia arriba y abajo. En teoría, una mayor volatilidad significa un mayor valor de la opción, pero en la práctica se le expone a muchos riesgos, y eso es un factor negativo que anula el valor más alto, en mi opinión. A efectos de planificación, que casi siempre determinar el valor de las opciones sobre acciones como si la acción tiene una volatilidad moderada, aunque la volatilidad real produce un valor teórico superior. Atajos de valoración Estas observaciones sobre el valor subjetivo nos permiten utilizar algunos atajos. La más fácil es para estrenar opciones que tienen una vida de cinco años o más. La opción imposible tener cualquier valor intrínseco sin embargo, debido a que el precio de ejercicio es el mismo que el valor de mercado de las acciones. Si ignoramos tiempo adicional más allá de cinco años, y también ignoran el valor de alta volatilidad, una opción nueva emisión por lo general tiene un valor cercano a 30 del valor de las acciones. Ejemplo: Se recibe una opción para comprar 800 acciones a 25 dólares por acción. El valor total de las acciones es de 20.000, por lo que el valor de la opción es de alrededor de 6.000. Recuerde, el valor teórico de la opción puede ser un poco más alto, pero 6000 es una cifra razonable para el valor de la opción para usted. Si usted ha tenido su opción por un tiempo y el precio de las acciones ha subido, se necesita un método ligeramente más complicado para determinar el valor de las opciones. La fórmula quotofficialquot es verdaderamente alucinante, pero el procedimiento siguiente se da una estimación razonable: Restar el precio de ejercicio de la opción de acciones a partir del valor actual de la población para determinar el valor intrínseco de la opción. Multiplicar el precio de ejercicio de la opción de stock de 25, para obtener una estimación del valor de tiempo de cinco años. Reducir ese número proporcionalmente si la opción expira en menos de cinco años. Añadir el valor intrínseco y el valor temporal para obtener el valor total de la opción de valores. Ejemplo: Su opción le permite comprar acciones a 10 dólares por acción. La acción cotiza actualmente a los 16, y la opción expira en cuatro años. El valor intrínseco es de 6 por acción. El valor de tiempo de cinco años sería de 2,50 (25 del precio de ejercicio de 10,00), pero podemos reducir ese número en una quinta parte debido a que la opción expira en cuatro años. Para esta opción, el valor intrínseco es 6,00 por acción y el valor de tiempo es de aproximadamente 2,00 dólares por acción. El valor total de la opción en este punto en el tiempo es de aproximadamente 8,00 dólares por acción. Revise su trabajo: El valor de tiempo de una opción sobre acciones es siempre en alguna parte entre cero y el precio de ejercicio de la opción. Un número fuera de este rango indica un error. Usted probablemente no será capaz de hacer este cálculo en su cabeza, pero es bastante fácil con una calculadora, y eso es más de lo que podemos decir de la fórmula Negro-Scholes. Hay que tener en cuenta que aquí se ignora el valor añadido de alta volatilidad, por lo que el valor teórico de una opción sobre acciones puede ser mayor que el número calculado usando este procedimiento simplificado. Dividendos reducen el valor de las opciones sobre acciones, ya que los titulares de la opción dont recibir dividendos hasta después de que el ejercicio de la opción y mantener las acciones. Si su empresa paga dividendos, tiene sentido para reducir los valores calculados por los métodos de acceso directo descritas anteriormente. ¿Necesita una calculadora en línea Hay una serie de calculadoras de valor de opciones sobre acciones a través de Internet. Algunos son no sirve para nada, pero algunos son excelentes y libre. Mi favorito es ofrecido por IVolatility. Lee nuestra explicación en primer lugar, y luego ir a esta página y busque un enlace a su calculadora básica. Comience introduciendo el símbolo para su acción Companys en el cuadro de quotsymbol. quot Por ejemplo, si usted trabaja para Intel, introduzca INTC. No haga caso de la caja para quotstylequot debido a que duerma importa para este tipo de opción. El siguiente cuadro es para quotprice, quot y ya debería tener un precio reciente para su companys de valores. Puede dejarlo solo, o cambiarlo si desea ver el valor de la opción cuando el precio de la acción es superior o inferior. El siguiente cuadro es para quotstrike, quot que significa que el precio de ejercicio de la opción de acciones. Introduzca ese número y pasar por alto la fecha quotexpiration, quot, porque usted va a introducir el número de días del vencimiento lugar. No se preocupe acerca de cómo calcular el número exacto de días acaba de calcular los años o meses y se multiplica por 365 o 30. El siguiente cuadro es para la volatilidad, y si ha introducido un buen símbolo de la acción, el número ya está ahí. ¿No es genial Si el número es 30 o menos, simplemente aceptarlo y seguir adelante. Si es mayor que 30, la identificación esté inclinado a descontar a 30 en la mayoría de los casos, ya que sus opciones se exponen a una gran cantidad de riesgo. Puede aceptar o cambiar los valores de la calculadora ofrece para la tasa de interés y los dividendos. Normalmente no hay ninguna razón para cambiar estos artículos. Presione quotcalculatequot y después de un momento interminables ver el valor de la opción (y muchas otras cosas que, literalmente, ser griego para usted). Tenga en cuenta que esta calculadora da el valor total de su opción de acciones. Si su opción es la quotin moneyquot (es decir, la acción cotiza a un precio superior al precio de ejercicio de la opción), parte del valor es un valor intrínseco y es parte valor de tiempo. Restar el precio de ejercicio de la opción en el precio de cotización de las acciones para obtener el valor intrínseco. A continuación, puede restar el valor intrínseco del valor global de aprender el valor de tiempo de sus acciones option. Employee de Opciones: Valoración y problemas de precios Por John Summa. CTA, PhD, fundador de HedgeMyOptions y Valoración OptionsNerd de organismos europeos de normalización es un tema complejo, pero puede ser simplificado para la comprensión práctica de modo que los titulares de organismos de normalización europeos puedan tomar decisiones informadas sobre la gestión de compensación de capital. Cualquier opción de Valoración tendrá más o menos valor en ella en función de los siguientes factores determinantes principales de valor: la volatilidad, la tasa libre de riesgo tiempo restante de interés, precio de ejercicio y el precio de las acciones. Cuando un concesionario opción se concedió un ESO dando la derecha (cuando corresponde) para comprar 1.000 acciones de la compañía de acciones a un precio de ejercicio de 50, por ejemplo, por lo general el precio de la fecha de concesión de la población es el mismo que el precio de ejercicio. En cuanto a la tabla de abajo, hemos producido algunas valoraciones basadas en el modelo Negro-Scholes bien conocido y ampliamente utilizado para la valoración de opciones. Hemos enchufado en las variables clave citados más arriba mientras mantiene algunas otras variables (es decir, el cambio de precios, tasas de interés fijas) para aislar el impacto de los cambios en el valor de ESO procedentes de la descomposición del valor tiempo y los cambios en la volatilidad solo. En primer lugar, cuando recibe una subvención de la ESO, como se ve en la tabla de abajo, a pesar de que estas opciones no están aún en el dinero, no tienen ningún valor. Ellos tienen un valor significativo conocido como tiempo o valor extrínseco. Si bien el tiempo con las especificaciones de caducidad en los casos reales se puede descartar el argumento de que los empleados no pueden permanecer con la compañía de los 10 años completos (asumidas por debajo es de 10 años para la simplificación), o porque un concesionario puede realizar un ejercicio prematuro, algunos supuestos de valor razonable a continuación se presentan utilizando un modelo Negro-Scholes. (Para obtener más información, lea ¿Qué es la Opción moneyness y cómo evitar las opciones de cierre por debajo intrínseca del valor.) Suponiendo que mantiene sus organismos de normalización europeos hasta el vencimiento, la siguiente tabla proporciona una descripción precisa de valores para un ESO con un precio de 50 ejercicios con 10 años de de caducidad y si en el dinero (precio de la acción es igual al precio de ejercicio). Por ejemplo, con una volatilidad supuesta de 30 (otro supuesto que se utiliza comúnmente, pero que puede subestimar valor si la volatilidad real a través del tiempo resulta ser superior), vemos que en concesión las opciones valen 23.080 (23,08 x 1,000 23,080 ). A medida que pasa el tiempo, sin embargo, digamos de 10 años a sólo tres años de vencimiento, los organismos de normalización europeos pierden valor (suponiendo de nuevo precio de las acciones sigue siendo el mismo), al pasar de 23.080 a 12.100. Esta es la pérdida de valor de tiempo. Valor teórico de la ESO a través del tiempo - 30 de volatilidad asumidos Figura 4: Precios de valor razonable para una ESO en-el-dinero con precio de ejercicio de 50 bajo diferentes supuestos sobre el tiempo restante y la volatilidad. La figura 4 muestra el mismo esquema de precios que indica el tiempo restante hasta el vencimiento, pero aquí estamos añadir un nivel más alto supuesto de volatilidad - ahora de 60 años, por encima de 30. La trama amarilla representa la menor volatilidad teórico de 30, que muestra los valores razonables reduce en absoluto puntos de tiempo. La trama de color rojo, por su parte, muestra los valores con mayor volatilidad asumida (60) diferente y el tiempo restante en el organismos de normalización europeos. Es evidente que, en cualquier alto nivel de volatilidad, que están mostrando un mayor valor ESO. Por ejemplo, a los tres años restantes, en lugar de sólo 12.000 como en el caso anterior al 30 de volatilidad, tenemos 21.000 en valor a 60 volatilidad. Así supuestos de volatilidad pueden tener un gran impacto en el valor teórico o justo, y deben tenerse en cuenta las decisiones sobre la gestión de sus organismos de normalización europeos. La siguiente tabla muestra los mismos datos en formato de tabla para los 60 niveles supuestos de volatilidad. (Más información sobre el cálculo de los valores de las opciones en organismos de normalización europeos:. Usando el modelo Negro-Scholes) Valor teórico de la ESO a través del tiempo 60 asumió VolatilityIf recibe una opción de compra de acciones como pago por sus servicios, es posible que tenga ingresos cuando recibe el opción, cuando se hace ejercicio de la opción, o cuando se deshaga de la opción o caldo recibió cuando se ejerce la opción. Hay dos tipos de opciones sobre acciones: Opciones concedidas en virtud de un plan de compra de empleado o un plan de opciones sobre acciones como incentivo (ISO) son las opciones sobre acciones legales. Las opciones sobre acciones que se conceden ni en virtud de un plan de compra de los empleados, ni un plan de ISO son las opciones sobre acciones no estatutarias. Consulte la Publicación 525. Base imponible y no imponible. para la ayuda en la determinación de si se le ha concedido una una opción sobre acciones no estatutaria o reglamentaria. Estatutarias Opciones sobre Acciones Si su empleador le otorga una opción estatutaria de acciones, por lo general no incluyen ninguna cantidad en su ingreso bruto cuando se recibe o se ejercita la opción. Sin embargo, usted puede estar sujeto al impuesto mínimo alternativo en el año se ejercita una ISO. Para obtener más información, consulte el Formulario 6251 Instrucciones (PDF). Tiene utilidad o pérdida deducible al vender las acciones que compró mediante el ejercicio de la opción. Por lo general, esta cantidad trata como una ganancia o pérdida de capital. Sin embargo, si usted no cumple con los requisitos de periodo especial de sujeción, que tendrá que tratar el producto de la venta como ingresos ordinarios. Añadir estas cantidades, que son tratados como los salarios, a la base de las acciones en la determinación de la ganancia o pérdida en la disposición existencias. Consulte la Publicación 525 para obtener detalles específicos sobre el tipo de opción de acciones, así como las reglas para cuando se reportó ingresos y cómo se informa sobre la renta a efectos del impuesto sobre la renta. Incentivos de Opciones - Después de ejercer una ISO, debe recibir de su empleador un Formulario 3921 (PDF), el ejercicio de un incentivo de la opción de la Sección 422 (b). Esta forma informará las fechas importantes y los valores necesarios para determinar la cantidad correcta de capital y los ingresos ordinarios (en su caso) que se informaron en su declaración. Empleado Plan de Compra - Después de la primera transferencia o venta de acciones adquiridas mediante el ejercicio de una opción concedida con arreglo a un plan de compra de acciones de los empleados, que debe recibir de su empleador un Formulario 3922 (PDF), transferencia de acciones adquiridas a través de un Plan de Acciones para Empleados de compra bajo Sección 423 (c). Esta forma informará las fechas importantes y los valores necesarios para determinar la cantidad correcta de capital e ingresos corriente que haya reportado en su declaración. No estatutarias Opciones sobre Acciones Si su empleador le otorga una opción sobre acciones no estatutaria, la cantidad de ingresos para incluir y el tiempo de incluirlo depende de si el valor de mercado de la opción se puede determinar fácilmente. Fácilmente Determinado valor justo de mercado - Si una opción se negocia de manera activa en un mercado establecido, se puede determinar fácilmente el valor justo de mercado de la opción. Consulte la Publicación 525 para otras circunstancias bajo las cuales se puede determinar fácilmente el valor justo de mercado de una opción y las reglas para determinar cuándo debe reportar el ingreso de una opción con un valor justo de mercado fácilmente determinable. No es fácilmente determinado valor justo de mercado - La mayoría de las opciones no estatutarias no tienen un valor justo de mercado fácilmente determinable. Para las opciones no estatutarias sin un valor justo de mercado fácilmente determinable, no hay hecho imponible cuando se concede la opción pero se debe incluir en los ingresos el valor justo de mercado de las acciones recibidas en el ejercicio, menos el importe pagado, cuando se hace ejercicio de la opción. Tiene utilidad o pérdida deducible al vender las acciones que ha recibido mediante el ejercicio de la opción. Por lo general, esta cantidad trata como una ganancia o pérdida de capital. Para obtener información específica y requisitos de información, consulte la Publicación 525. Esta página fue revisada o Actualización: 20 de septiembre de 2016Accounting para la compensación basada en acciones (Emitido 10/95) Esta Norma establece las normas de contabilidad financiera y presentación de informes para los planes de retribución basados ​​en acciones. Esos planes incluyen todas las disposiciones mediante las cuales reciben los empleados de acciones u otros instrumentos de patrimonio de la empresa o el empleador incurre en pasivos a los empleados en cantidades basadas en el precio de la acción empleadores. Ejemplos de ello son los planes de compra de acciones, opciones sobre acciones, acciones restringidas, y derechos de apreciación. Esta Norma también se aplica a las transacciones en las que una entidad emite sus instrumentos de capital para adquirir bienes o servicios de los no empleados. Dichas operaciones deben tenerse en cuenta en base al valor razonable de la contraprestación recibida o el valor razonable de los instrumentos de patrimonio emitidos, lo que sea de forma más fiable. La contabilización de los Premios de Compensación basada en acciones a los empleados Esta Norma define un método basado en el valor razonable de dar cuenta de una opción de acciones para empleados o instrumento de capital similar y anima a todas las entidades a adoptar ese método de contabilización de la totalidad de sus planes de compensación de acciones de los empleados. Sin embargo, también permite a una entidad continúa midiendo el costo de compensación para esos planes, utilizando el método basado en el valor intrínseco de contables establecidos por la Opinión APB No. 25, Contabilización de las acciones emitidas a los empleados. El método basado en el valor razonable es preferible al método Dictamen 25 para efectos de justificar un cambio en la política contable bajo la Opinión APB No. 20, cambios en la contabilidad. Las entidades que decidan permanecer con la contabilidad en el Dictamen de 25 años deben hacer revelaciones pro forma de ingresos netos y, si se presenta, las ganancias por acción, como si se hubiera aplicado el método basado en el valor justo de contabilidad se define en esta Norma. Bajo el método basado en el valor razonable, el costo de compensación se mide en la fecha de concesión en función del valor de la adjudicación y se reconoce durante el período de servicio, que suele ser el período de adquisición. Bajo el método basado en el valor intrínseco, el costo de compensación es el exceso, en su caso, del precio de cotización de las acciones en la fecha de concesión u otra fecha de medición sobre la cantidad que un empleado debe pagar para adquirir las acciones. La mayoría de los planes de opciones sobre acciones del-fija el tipo más común de plan de compensación de acciones-no tienen valor intrínseco en la fecha de concesión, y bajo Opinión 25 sin costo de compensación es reconocido por ellos. El costo de compensación es reconocido por otros tipos de planes de compensación basados ​​en acciones en virtud Dictamen 25, incluyendo los planes con la variable, por lo general el rendimiento de base, características. Stock de Compensación Premios obligatorios que deben liquidarse mediante la emisión de instrumentos de capital para las opciones sobre acciones, el valor razonable se determina utilizando un modelo de valuación de opciones que tiene en cuenta el precio de las acciones en la fecha de concesión, el precio de ejercicio, la vida esperada de la opción, la volatilidad de la acción subyacente y los dividendos esperados en él, y la tasa de interés libre de riesgo a lo largo de la vida esperada Ofthe opción. entidades no públicas pueden excluir el factor de volatilidad en la estimación del valor de sus opciones sobre acciones, lo que se traduce en la medición a valor mínimo. El valor razonable de una opción estimado en la fecha de concesión no se ajusta posteriormente por los cambios en el precio de la acción subyacente o su volatilidad, la vida de la opción, los dividendos de las acciones, o la tasa de interés libre de riesgo. El valor razonable de la acción en libros nonvested (normalmente se conoce como acciones restringidas) otorgado a un empleado se mide en el precio de mercado de una parte de una población no restringida en la fecha de concesión a no ser que se impone una restricción después de que el empleado tiene una creados derecho a ella, en cuyo caso se estima el valor razonable teniendo en cuenta que la restricción. Empleado de Compra de Planes de un plan de acciones para empleados de compra que permite a los empleados de compra de acciones con un descuento sobre el precio de mercado no se compensatoria si cumple tres condiciones: (a) el descuento es relativamente pequeña (5 por ciento o menos satisface esta condición de forma automática, aunque en algunos casos un mayor descuento también puede justificarse como no compensatorios), (b) la casi todos los empleados de tiempo completo puede participar de manera equitativa, y (c) el plan no incorpora características de las opciones tales como permitir que el empleado para la compra de las acciones a un descuento fijo desde el menor de entre el precio de mercado en la fecha de concesión o de la fecha de compra. Stock de Compensación Premios obligatorios que deben liquidarse mediante el pago en efectivo Algunos planes de compensación basados ​​en acciones requieren un empleador para pagar a un empleado, ya sea a la vista o en una fecha determinada, una cantidad en efectivo determinado por el aumento en el precio de los empleadores población a partir de un determinado nivel. La entidad debe medir el costo de compensación para ese reparto en la cantidad de los cambios en el precio de las acciones en los períodos en los que se producen los cambios. Esta Norma requiere que los estados financieros de los empleadores incluyen ciertas revelaciones sobre acuerdos de compensación de empleados basada en acciones, independientemente del método utilizado para dar cuenta de ellos. Las cantidades pro forma que debe ser divulgada por un empleador que sigue aplicando las disposiciones contables de dictamen 25 reflejará la diferencia entre el costo de compensación, en su caso, incluido en la utilidad neta y el costo relacionado medido por el método basado en el valor razonable se define en este Norma, incluidos los efectos de impuestos, si los hubiere, que habrían sido reconocidos en la cuenta de resultados si se hubiera utilizado el método basado en el valor razonable. Los pro forma cantidades requeridas no reflejarán los demás ajustes de reportado ingresos netos o, si se presenta, las ganancias por acción. Fecha de vigencia y transición Los requisitos contables de esta Norma son efectivas para las operaciones realizadas en los años fiscales que comienzan después del 15 de diciembre de 1995, a pesar de que pueden adoptarse en la emisión. Los requerimientos de revelación de esta Norma son efectivas para los estados contables de ejercicios fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 1995, o para un año fiscal anterior para el cual esta Declaración se adoptó inicialmente para reconocer el costo de compensación. Pro forma revelaciones que se requieren para las entidades que decidan seguir midiendo el costo de compensación mediante Dictamen 25 debe incluir los efectos de todos los premios otorgados en ejercicios que inicien a partir del 15 de diciembre de 1994. Las revelaciones pro forma para los premios otorgados en el primer ejercicio que se inicie a partir de diciembre 15, 1994, no es necesario incluir en los estados financieros para ese año fiscal, pero se ha de señalar, posteriormente, cada vez que se presentan los estados financieros para el año fiscal que, a efectos comparativos con los estados financieros para el año fiscal posterior. REFERENCIA Evaluación LIBRARYEconomic del Mercado Alternativo de diseño de instrumentos s: hacia un enfoque basado en el mercado para estimar el valor razonable de las acciones de los empleados Opciones En su solicitud, hemos revisado varios enfoques basados ​​en el mercado para estimar la fecha de otorgamiento valor razonable de las opciones sobre acciones en virtud FASB la Norma de contabilidad Financiera No. 123, Pagos basados ​​en acciones (Declaración 123R), que requiere que las empresas reconocen la compensación pagada en forma de opciones sobre acciones para empleados como un costo en sus estados financieros. Un enfoque basado en el mercado implica un instrumento que va a ser objeto de comercio entre los compradores y vendedores, y el uso del precio de mercado de instrumentos como una estimación razonable del valor razonable la fecha de otorgamiento de opciones de acciones para empleados. La principal conclusión de nuestro análisis hasta la fecha es que los instrumentos que hacen un seguimiento de los flujos futuros de las obligaciones netas que se enfrenta la empresa o los ingresos netos por sus empleados en virtud de la concesión de las opciones pueden producir estimaciones razonables del valor razonable como se define en la Declaración 123R. Además, nuestro análisis indica que los instrumentos que se replican los términos y condiciones de las opciones sobre acciones u otra compensación basada en acciones no producen estimaciones razonables del valor razonable. Estas conclusiones sólo son relevantes para el diseño del instrumento. La idoneidad de cualquier enfoque basado en el mercado para la estimación del valor razonable depende no sólo de un diseño instrumento apropiado. sino también de la presencia de un mecanismo de fijación de precios de mercado y un plan de información relacionada para asegurar niveles adecuados de competencia y la liquidez en el mercado para el instrumento. 1. Antecedentes: Enfoque basado en el mercado y el objetivo de la medición El objetivo de la medición según la Declaración 123R es el valor razonable la fecha de otorgamiento de la obligación de los companys a sus empleados bajo la concesión de la opción, que es el coste para la empresa de hacer la donación, evaluada en la fecha de la concesión. Desde una perspectiva económica, esto puede ser visto como el costo de oportunidad de la concesión de la opción a los accionistas la compañía. 1 El objetivo de la medición no se ve afectada por la decisión de utilizar un enfoque basado en el mercado para la valoración, en lugar de un enfoque basado en modelos. Bajo el enfoque basado en el mercado, la empresa utiliza un precio de mercado como una alternativa a la estimación basada en modelos como medida del valor razonable. El precio de mercado es el precio al que se negocia un instrumento de mercado entre un comprador y un vendedor. El precio se obtiene a través de un proceso de mercado competitivo. Un enfoque basado en el mercado debe tener tres elementos con el fin de generar un precio de mercado es una estimación razonable del valor razonable de una concesión de opciones sobre acciones de los empleados. Con el fin de cumplir con los objetivos de la Declaración 123R, cada elemento del enfoque basado en el mercado debe ser compatible con la medición del valor razonable: Un instrumento de mercado que confiere pagos netos de su titular que son iguales en valor al valor razonable de la totalidad o parte de la concesión de opciones sobre acciones de los empleados. 2. 3 Un plan de información creíble de que permite a los compradores y vendedores potenciales para el precio del instrumento. Por ejemplo, el plan debe proporcionar información sobre el comportamiento de ejercicio de los empleados en la concesión. Debe ser de fácil acceso para todos los participantes del mercado para reducir el potencial de selección adversa. Un mecanismo de fijación de precios de mercado a través del cual el instrumento puede ser objeto de comercio para generar un precio. Se debe fomentar la participación en el mercado con el fin de promover la competencia entre compradores y vendedores. Por lo tanto, el diseño del instrumento es sólo uno de varios elementos de un enfoque basado en el mercado que debe ser compatible con el objetivo del valor razonable a fin de producir un precio igual al valor razonable. Entendemos que no hay instrumentos estaban a disposición del público para estimar el valor razonable de las opciones sobre acciones antes de la promulgación de la Declaración 123R. Una variedad de instrumentos de diseño candidato s han llegado a nuestra atención desde la publicación del SAB 107 en marzo de 2005, que proporcionó orientación a las empresas a seguir en el uso de modelos para estimar el valor razonable. Esta nota refleja nuestra opinión de diseño de instrumentos s hasta la fecha. Nuestras conclusiones sobre el potencial de instrumento alternativo de diseño s para generar estimaciones razonables del valor aparecen en la siguiente sección. Para llegar a estas conclusiones, se ha supuesto que otros elementos del enfoque basado en el mercado son adecuados para la estimación del valor razonable. 2. Enfoques alternativos para diseñar instrumentos Los instrumentos candidatos para la valoración de las concesiones de opciones sobre acciones para empleados según la Declaración 123R han tendido a caer en dos categorías, que nos distinguen como el enfoque de seguimiento y el enfoque de términos y condiciones. De los dos enfoques, parece probable que produzca una estimación razonable del valor razonable de las opciones sobre acciones, tal como se explica a continuación sólo el procedimiento de seguimiento. A. Seguimiento Enfoques Bajo los enfoques de seguimiento, los compradores dispuestos y derechos comerciales vendidos a los pagos futuros que son idénticos a los futuros flujos de ingresos netos obtenidos por los trabajadores o, de forma equivalente, las obligaciones netas de la empresa en virtud de la concesión. A los efectos de valorar una opción de acciones subvención de los empleados, estos dos diseños son consistentes con la medición del valor razonable: Un instrumento que promete pagos a su titular que son similares a los futuros valores intrínsecos realizadas por los empleados en virtud de la subvención. Esto se puede lograr a través de la venta competitiva por la compañía de un instrumento con los pagos que hacen un seguimiento del valor intrínseco realizado por los empleados como consecuencia del ejercicio de todas o algunas de las opciones sobre acciones aplicables. Un instrumento que asigna obligaciones a un tercero tenedor que son similares a las obligaciones netas reales de la empresa a los empleados en virtud de la concesión de la opción. Esto se puede lograr mediante el pago de un tercero calificado para satisfacer todas o algunas de las obligaciones de los companys a los empleados en virtud de la concesión de la opción. En cada caso, las condiciones del instrumento están diseñadas para ser vinculante. Desde una perspectiva económica, la oportunidad de negociar un instrumento de seguimiento crea un incentivo para que los compradores y vendedores para dedicar recursos a la estimación del valor del instrumento, y para revelar esta información a través del precio de mercado. El instrumento de seguimiento crea un incentivo para estimar un precio igual al valor justo mediante la exposición de su titular al pago de obligaciones o flujos futuros que, por diseño igual a la que se enfrenta la sociedad en virtud de la concesión. En la valoración de los instrumentos, los posibles compradores y vendedores están valorando así el valor razonable la fecha de otorgamiento de la obligación de los companys en virtud de la concesión. El precio de mercado del instrumento de seguimiento es en consecuencia una estimación razonable del valor razonable en un mercado competitivo. Bajo el enfoque de seguimiento, no se imponen restricciones en la capacidad de los titulares de negociación o cobertura del instrumento. Todo el costo de la opción concedida a la empresa, y por lo tanto el valor justo, se obtiene gracias a la promesa de los pagos futuros o cesión de obligaciones futuras. Estos flujos futuros de realizar un seguimiento de los pagos netos de los companys a sus empleados según el otorgamiento de la opción y, por lo tanto, el valor razonable. 4 En efecto, la imposición de las restricciones que enfrentan los empleados contra la negociación o de cobertura en el instrumento de mercado o de su titular probablemente causaría que el precio de mercado del instrumento se aparte de su valor razonable. La razón es que estas restricciones afectan el costo de oportunidad de la concesión a la empresa sólo a través de su efecto en el comportamiento de ejercicio de los empleados. 5 Este comportamiento es totalmente recoge en el flujo de pagos u obligaciones bajo el enfoque de seguimiento. Llegamos a la conclusión de que los instrumentos de mercado que asignan los flujos futuros de las obligaciones netas o ingresos netos relacionados con el subsidio al titular son adecuadas para la generación de un precio de la transacción que es una estimación razonable del valor razonable, como se define en la Declaración 123R. B. términos y condiciones Enfoques Se ha sugerido que, si un instrumento del mercado podría ser diseñado para imponer a su titular los términos y condiciones que se enfrentan los empleados en virtud de un contrato de opción, el precio de mercado del instrumento podría ser utilizado como una estimación razonable de valor razonable. Se trata de los términos y condiciones de enfoque: La colocación de los términos y condiciones sobre el tenedor del instrumento que se replican los términos y condiciones que enfrentan los empleados que son los destinatarios de las opciones bajo la subvención para los que se solicita una estimación del valor razonable de fondo. Por ejemplo, el titular del instrumento de mercado se enfrentaría a las mismas prohibiciones de negociación y cobertura del instrumento como se enfrentan los trabajadores en los términos de las opciones concedidas. Idealmente, esto llevaría a su titular a tomar las mismas decisiones de ejercicio como empleados. Existen dificultades inherentes con un instrumento de tal manera que es probable que evitar que su precio de mercado de ser una estimación razonable del valor razonable. La mayor dificultad es que el costo de la opción concedida a la empresa depende de consideraciones que no son capturados por los términos y condiciones que se enfrentan los trabajadores en el marco del contrato de opción. Por ejemplo, los empleados suelen ser restringidos de la transferencia de sus opciones o la cobertura de sus posiciones en opciones, por lo que el enfoque de términos-y-condiciones prescribe la imposición de tales restricciones en el tenedor del instrumento con el fin de afectar a su precio de mercado. Sin embargo, estas restricciones no son relevantes para el costo de la concesión a la empresa. La empresa puede transferir sus obligaciones en virtud de la concesión de la opción a un tercero, y es libre para cubrir su posición. El costo de los companys de asumir riesgos en virtud de la subvención y, por lo tanto, el costo de oportunidad de la subvención, refleja esta capacidad de negociar y de cobertura, a pesar de que el diseño del instrumento cado por el enfoque términos-y-condiciones no lo hace. Por tanto, es evidente que los factores relacionados con el coste de la concesión a la empresa se omiten en el diseño de instrumentos bajo el enfoque de términos-y-condiciones. Se ha sugerido que un inversor que se enfrenta a los términos y condiciones que los empleados se enfrentan a presentar el mismo comportamiento de ejercicio como los empleados en virtud de la subvención. La idea es que causan los inversores a anticipar el comportamiento del ejercicio similar a la de los empleados hará que se confiscan esa información en el precio de mercado del instrumento. Mientras que el comportamiento de ejercicio es relevante para la estimación del valor razonable, la opinión de que los inversores se comportan como empleados no sobrevive a la inspección cercana desde una perspectiva económica. No hay razón para esperar a los inversores muestran el mismo comportamiento de ejercicio como empleados, aun cuando posean instrumentos que tienen términos y condiciones similares. Las diferencias entre las preferencias de los empleados y los inversores en general, evitar que sus comportamientos de ejercicio de ser similar. Por ejemplo: los empleados y los inversores pueden tener diferentes perfiles de riesgo de los empleados pagan con el servicio a través del tiempo, no desde el principio con los empleados en efectivo puede contribuir directamente al crecimiento y el éxito de la empresa y los empleados los medios de vida están más directamente relacionados con el desempeño de la empresa que es el medio de vida del inversor. Por otra parte, después de la adquisición de derechos interrupción voluntaria e involuntaria de empleo de la empresa puede afectar significativamente el comportamiento de ejercicio y el coste de las obligaciones de los companys en virtud de la subvención. Retomando los términos y condiciones que el empleado se enfrenta en el marco del contrato de opción por lo tanto no es suficiente para afectar a un inversor en el instrumento para exhibir un comportamiento ejercicio similar a los comportamientos de ejercicio de los empleados en virtud de la subvención. Llegamos a la conclusión de que el enfoque términos-y-condiciones para el diseño de un instrumento de mercado no da un precio de transacción que es una medida razonable del costo de la concesión de la opción al emisor y, por lo tanto, no cumplirá el objetivo de la medición del valor razonable de la norma. 3. Facilidad de implementación Al comparar los métodos alternativos de diseño del instrumento. también se ha considerado la facilidad de implementación. Nuestro análisis inicial indica que los instrumentos que transfieren los flujos futuros de las obligaciones netas o pagos a un comprador o vendedor dispuesto no plantean obstáculos a la aplicación significativas. Las dificultades de aplicación encontradas en la aplicación de un enfoque términos-y-condiciones para obtener una estimación del valor razonable parecen ser insuperables. 4. Los beneficios de la utilización de instrumentos de mercado para estimar el valor razonable El uso de un instrumento de mercado apropiado para la obtención de una estimación del valor razonable tiene ciertas ventajas sobre el uso de un enfoque basado en el modelo de valoración, siempre que el diseño del instrumento es suficiente para el objetivo de la medición del valor razonable y se acompaña de un plan de mecanismo de distribución del mercado y la divulgación de información adecuada. En ese caso, algunas de las ventajas del enfoque basado en el mercado son los siguientes: El precio de mercado obtenido a través de un enfoque de valor basado en el mercado puede reflejar de manera eficiente una visión de consenso entre los participantes en el mercado informadas acerca de un gasto, activo o liabilitys utilidad, caja futuros flujos, las incertidumbres que rodean esos flujos de efectivo, así como la compensación que los participantes del mercado exigen para soportar esas incertidumbres. El precio de los instrumentos podría establecer el verdadero costo de oportunidad del premio al emisor por tener un precio que por el mercado. El uso de un instrumento de mercado puede promover la competencia entre los diferentes enfoques para la estimación del valor del instrumento de mercado, y por lo tanto dar lugar a innovaciones en los modelos y técnicas que se utilizan para fijar el precio opciones de los empleados. Podría haber una externalidad positiva para otras empresas que podrían utilizar los precios de mercado para ayudar a mejorar su calibración de las estimaciones basadas en modelos. 5. Conclusión En resumen, nuestras conclusiones hasta la fecha de la consideración de enfoques alternativos basados ​​en el mercado para la valoración según la Declaración 123R, centrándose en el diseño de un instrumento de mercado, son los siguientes: los intercambios de mercado entre compradores y vendedores dispuestos de instrumentos que se han diseñado para realizar un seguimiento el futuro flujo de obligaciones netas de la empresa o de los ingresos netos por los empleados en virtud de la subvención puede producir estimaciones razonables del valor consistente con el objetivo de la medición de la Declaración 123R basados ​​en el mercado. intercambios de mercado de los instrumentos que se han propuesto para replicar los términos y condiciones de las opciones de los empleados no producen estimaciones razonables del valor razonable. El enfoque de seguimiento para el diseño de instrumentos de mercado parece más fácil de implementar que lo hace el enfoque términos-y-condiciones. Las restricciones contra la negociación o de cobertura de un instrumento del mercado no son compatibles con el objetivo del valor razonable en virtud de cualquiera de los enfoques para el diseño de instrumentos que hemos revisado. Todo esto supone que el cambio del mercado se produce en un mercado competitivo, lo que refleja el uso de un plan de mecanismo de precios de mercado y la información adecuada. Notas 1 Chester S. Spatt, Cindy R. Alexander, David A. Dubofsky, M. Nimalendran y George Oldfield, perspectiva económica sobre Opción del Empleado Expensing: Valoración e Implementación de la FAS 123 (R), Oficina de Análisis Económico de notas a Donald Nicolaisen, jefe de Contabilidad, 18 de marzo de 2005. www. sec. gov/interps/account/secoeamemo032905.pdf 2 Bajo las propuestas que hemos visto, la cantidad de instrumentos de mercado que serían emitidas es una fracción del total de concesión de opciones (por lo general 5 -15 por ciento de la subvención). Alternativamente, una empresa podría transferir parte o la totalidad de sus obligaciones de subvención a un tercero que cumpliera con la obligación de entrega subvenciones. No hemos evaluado la idoneidad de cualquier tamaño o volumen de subvención a la consecución del objetivo de valoración. 3 El pago neto puede ser en forma de valores o efectivo. 4 El instrumento de seguimiento está diseñado para reflejar la Companys anticipados tasa de caducidad antes de la consolidación de la concesión, por lo que los inversores reciban pagos consistentes con esta tasa y el precio del instrumento sobre esta base. El seguimiento basado en la pérdida de consolidación pre-se logra ajustando el pago asociado con ejercicio de los empleados por un factor para reflejar la disparidad entre el previsto y las tasas de decomisos realizados de pre-consolidación de la concesión. Las empresas pueden actualizar el costo reportado el tiempo para reflejar la nueva información sobre la tasa real de caducidad, como lo requiere la Declaración 123R. 5 Las restricciones a la negociación del instrumento y / o de cobertura de la exposición al instrumento (incluyendo la replicación del instrumento con el activo subyacente mediante una estrategia dinámica) pueden tener un efecto significativo en el precio. Por ejemplo, Brenner, Eldor, y Hauser, en su trabajo titulado El precio de las opciones La falta de liquidez, comparar los precios de las opciones de divisas negociados en bolsa con opciones similares que fueron subastados por el Banco Central de Israel que no eran comercializables. Las opciones no negociables en sus datos eran, en promedio, a un precio de 21 por ciento menos que las opciones negociadas en bolsa. Modificado: 09/09/2005